【史永翔】正確認(rèn)知企業(yè)的現(xiàn)金流【高清】

LTC071003-正確認(rèn)知企業(yè)的現(xiàn)金流

 

 本站學(xué)習(xí)導(dǎo)航

通過學(xué)習(xí)本課程，你將能夠：

● 認(rèn)識企業(yè)現(xiàn)金流；

● 了解企業(yè)不同階段的現(xiàn)金流管理；

● 明確現(xiàn)金流在企業(yè)中的作用；

● 掌握管理現(xiàn)金流的方法。

 

 

正確認(rèn)知企業(yè)的現(xiàn)金流

一、企業(yè)中利潤與現(xiàn)金流的關(guān)系

利潤和現(xiàn)金流有很大差別，在實(shí)際經(jīng)營活動(dòng)中，人們都比較強(qiáng)化利潤，經(jīng)常導(dǎo)致賬面利潤很大，現(xiàn)金流量卻不足。企業(yè)現(xiàn)金流是在不斷變動(dòng)的。在中國，很多企業(yè)都會出現(xiàn)一種狀況是：春節(jié)前，營業(yè)收入的現(xiàn)金很少，現(xiàn)金的支出量卻很大。這是因?yàn)榇汗?jié)前多數(shù)企業(yè)會給員工發(fā)放獎(jiǎng)金，這時(shí)企業(yè)必須對現(xiàn)金流有所規(guī)劃。3月份企業(yè)的原材料采購資金會增加，而銷售額到4月份會發(fā)生膨脹，這時(shí)現(xiàn)金流和營業(yè)額之間會出現(xiàn)一個(gè)時(shí)間差�，F(xiàn)金流直接與企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)相關(guān)，企業(yè)必須意識到現(xiàn)金流比利潤和營業(yè)額更重要。

由于國內(nèi)的經(jīng)理人比較忽視對現(xiàn)金流量的控制，中國企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)的情形是賬面利潤很大而現(xiàn)金流量不足或者賬面虧損而現(xiàn)金流量充足。

1.賬面利潤大而現(xiàn)金流量不足

通常而言，賬面上的資產(chǎn)很大時(shí)，企業(yè)就會分配，但實(shí)際上總資產(chǎn)中有相當(dāng)一部分資產(chǎn)是虛的。例如，應(yīng)收賬款是未進(jìn)入企業(yè)的資產(chǎn)，而在會計(jì)報(bào)表中顯示為企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，但它并沒有實(shí)現(xiàn)；待攤費(fèi)用是已經(jīng)支出的費(fèi)用，而在會計(jì)報(bào)表中會把它進(jìn)行分?jǐn)�，作為資產(chǎn)掛賬；等等。

2.賬面虧損而現(xiàn)金流量充足

財(cái)務(wù)杠桿的主控力在中國的上市公司中占有很大的比重。財(cái)務(wù)杠桿是指資本撬動(dòng)資產(chǎn)的多少。例如，企業(yè)總資產(chǎn)10億元，其中自有資本5億元，則總資產(chǎn)與資本之間為2:1的關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿越大，股東回報(bào)率越大。

 

【案例】

財(cái)務(wù)杠桿與股東回報(bào)率

某企業(yè)在沒有借款的情況下，總資產(chǎn)為100萬元。如果資產(chǎn)盈利率為10%，股東回報(bào)率即為10%，盈利10萬元。

如果該企業(yè)向外籌資，共1000萬元，資產(chǎn)盈利率仍為10%，則盈利100萬元。籌資的900萬元是存在成本的，借款利率為5%，則在盈利的100萬元中，需要償還借款利息45萬元，凈利潤為55萬元，股東回報(bào)率達(dá)到55%。

 

由這個(gè)案例可見，財(cái)務(wù)杠桿越大，自己的錢越少，借的錢越多，得到的錢就越多。但是這有一個(gè)前提，即借款的成本低于資產(chǎn)的盈利。

使用財(cái)務(wù)杠桿撬動(dòng)資金容易出現(xiàn)以下兩個(gè)問題：

  擴(kuò)大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的所有債務(wù)都要用利潤償還，而且是用利潤中的現(xiàn)金償還。債權(quán)人不應(yīng)該只關(guān)注企業(yè)的盈利水平，還應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金水平。銀行作為主要債權(quán)人，歸根結(jié)底不是為了占有企業(yè)的資產(chǎn)、抵押物，而是為了回報(bào)，即利息和本金的按時(shí)償還。但是，企業(yè)按時(shí)償還的前提是有足夠的現(xiàn)金流量。但盲目擴(kuò)大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會減弱企業(yè)的現(xiàn)金流量，虛增股東回報(bào)。

  加大投資者風(fēng)險(xiǎn)

投資者風(fēng)險(xiǎn)主要是指總資本的安全性。股東的立場和經(jīng)理人的立場是不是一樣的。經(jīng)理人總是想先拿到資金，保證自己的職位安全，自己的舞臺越大越好，他們更喜歡擴(kuò)充企業(yè)的規(guī)模，增加自己的含金量。而股東總是首先考慮資本的安全，其次考慮盈利，最后還要考慮持續(xù)性的盈利。如何讓股東和經(jīng)理人考坐在一條凳子上思考問題，這是企業(yè)管理的關(guān)鍵。

二、現(xiàn)金流量在企業(yè)中的作用

1.企業(yè)價(jià)值判斷的重要指標(biāo)

現(xiàn)金流量可以直接反映企業(yè)的經(jīng)營情況。而在權(quán)責(zé)發(fā)生制中，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流量可以用待攤費(fèi)用調(diào)整。但是在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，判斷企業(yè)價(jià)值的時(shí)候，很多因素已經(jīng)發(fā)生了變化。

 

【案例】

資金永遠(yuǎn)拿不走

某企業(yè)主要采用自動(dòng)車床從事精密零配件的加工，目前市值2億元，欲在海南島上市。史老師為投資這家企業(yè)是不明智的選擇。因?yàn)樵撈髽I(yè)如果想擴(kuò)大規(guī)模，就需要購買設(shè)備，而用于進(jìn)行精密零配件加工的全自動(dòng)車床均價(jià)值幾十萬元甚至上百萬元，企業(yè)就會極缺資產(chǎn)。這樣，股東、投資者的資金就永遠(yuǎn)拿不走，因?yàn)槠髽I(yè)的現(xiàn)金流永遠(yuǎn)是緊缺的。

 

實(shí)際上，很多企業(yè)的業(yè)態(tài)就是這樣的：企業(yè)盈利，但投資者的資金無法拿走。如果這時(shí)仍然使用權(quán)責(zé)發(fā)生制衡量利潤，毛利率可以高達(dá)百分之五六十。因?yàn)橛米詣?dòng)車床做精密零配件加工，企業(yè)的原材料成本很低。但是股東、投資者拿不到現(xiàn)金，因?yàn)槠髽I(yè)最大的成本是折舊，而折舊事先的投資不占用現(xiàn)金，在利潤表上看不出來。因此，在這樣的企業(yè)中，采用收復(fù)實(shí)現(xiàn)制的現(xiàn)金流量判斷企業(yè)的投資、現(xiàn)金回報(bào)率會更有意義。

2.企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本保障

經(jīng)營是從現(xiàn)金到資產(chǎn)再到現(xiàn)金的過程，并且最后回報(bào)的現(xiàn)金一定要大于起初投入的現(xiàn)金。任何企業(yè)都離不開這一狀態(tài)，因此要注意以下兩個(gè)要素：

  流動(dòng)性

現(xiàn)金一定要流動(dòng)，如果現(xiàn)金轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)后，資產(chǎn)回不到現(xiàn)金，就會發(fā)展為只要投入、沒有產(chǎn)出和回報(bào)的局面。這就是很多企業(yè)經(jīng)營了很多年，卻一直在經(jīng)營資產(chǎn)，無法成功的原因。

人們的幸福不取決于資產(chǎn)的大小。例如，有的人家里房子很多，但是卻并不幸福。甚至有研究發(fā)現(xiàn)，房子大小與女主人的幸福指數(shù)成反比關(guān)系。所以，不要奢望得到更多，有價(jià)值才是硬道理。企業(yè)家經(jīng)營企業(yè)也是一樣的道理，花費(fèi)的才是財(cái)產(chǎn)，沒有花費(fèi)的只能稱為遺產(chǎn)。因此，要保證現(xiàn)金流動(dòng)，否則最終剩下的只有資產(chǎn)，而且固定資產(chǎn)會越來越多，企業(yè)的結(jié)局可想而知。

  盈利性

如果企業(yè)的現(xiàn)金盈利太少，就容易變成廉價(jià)搬運(yùn)工。只有現(xiàn)金才可以推動(dòng)循環(huán)，如原材料、在制品、產(chǎn)成品等，這些都是現(xiàn)金在推動(dòng)的。企業(yè)中現(xiàn)金流越充足，對企業(yè)的效益貢獻(xiàn)越直接，這個(gè)道理很簡單，但是很多企業(yè)卻忽視它的存在。

中國企業(yè)的固定資產(chǎn)資金都很充足，但是一旦開始生產(chǎn)，就會發(fā)現(xiàn)缺乏流動(dòng)資金，然后開始借款，拆東墻補(bǔ)西墻，使得生產(chǎn)總是停停轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)停停，直接影響企業(yè)的創(chuàng)利能力。與其這樣，不如把固定資產(chǎn)投資分階段進(jìn)行，每一期固定資產(chǎn)投資完成，都會有流動(dòng)資金來保證它充分的運(yùn)作與利用。

3.擴(kuò)大再生產(chǎn)的資源保障

現(xiàn)金是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的資源保障。企業(yè)中的資金越多，經(jīng)營起來越容易。隨著企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，現(xiàn)金流的支撐力會越強(qiáng)。但是中國企業(yè)經(jīng)常不關(guān)注本企業(yè)的現(xiàn)金流，往往喜歡用借款的方式來解決這個(gè)問題，這是一個(gè)誤區(qū)。

4.企業(yè)的付款能力

企業(yè)付款是需要現(xiàn)金的。很多人認(rèn)為應(yīng)收賬款很重要，因?yàn)閼?yīng)收賬款牽涉銷售管理和財(cái)務(wù)管理，是兩個(gè)管理的交差點(diǎn)。但如果應(yīng)收賬款無法收回，就會變成壞賬損失。對于應(yīng)付賬款，很多企業(yè)認(rèn)為能拖就拖，而且欠款越多，越可以壓制供應(yīng)商，還可以增加公司的現(xiàn)金流。但是，“應(yīng)收賬款收不回是損失，應(yīng)付賬款付不出是生死”，如果供應(yīng)商采用法律手段，尤其是所有供應(yīng)商同時(shí)起訴，企業(yè)的損失是不可估量的。

 

【案例】

應(yīng)付賬款不能拖

某企業(yè)的現(xiàn)金流非常緊張，在應(yīng)付賬款方面已經(jīng)出現(xiàn)了紅字，在史老師的指導(dǎo)下，該企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人齊女士很快進(jìn)行了現(xiàn)金流量調(diào)整，最后調(diào)出500萬的現(xiàn)金存量。幾個(gè)月后，齊女士表哥的公司倒閉，她的公司也受到波及，正是由于這500萬元的現(xiàn)金存量，影響不太大。

齊女士表哥的公司擁有16億的資產(chǎn)，在20天內(nèi)迅速倒閉的源頭竟然是一張300萬元的支票無法支付。被欠錢的公司適逢破產(chǎn)，請求法院討要未清償?shù)馁~款。齊女士表哥的企業(yè)收到法院傳票后，供應(yīng)商看到這家公司連300萬元都無法支付，于是所有供應(yīng)商集中開始要款，導(dǎo)致這家企業(yè)被法院貼了封條。

實(shí)際上，齊女士表哥的公司是做國外訂單的，付款存在一定的周期。當(dāng)所有供應(yīng)商一起要款的時(shí)候，企業(yè)就無法應(yīng)付了。齊女士的公司受到波及后，由于有500萬元現(xiàn)金存量，當(dāng)供應(yīng)商要款的時(shí)候，她就支付一些。供應(yīng)商知道她可以支付，就沒有集中緊急催款。

 

企業(yè)控制付款能力，強(qiáng)化現(xiàn)金流，可以采取以下三點(diǎn)建議：

  實(shí)施信用管理

第一個(gè)建議是在處理與供應(yīng)商的關(guān)系時(shí)，對自己實(shí)施信用管理，管住自己的信用。企業(yè)不要無故拖付欠款，要把所有供應(yīng)商的付款用合同方式固定，避免供應(yīng)商臨時(shí)催款。很多企業(yè)與供應(yīng)商之間沒有付款合同，總是有現(xiàn)金結(jié)存就支付，沒有現(xiàn)金結(jié)存就不支付。這樣表面上好像有利于公司，實(shí)質(zhì)上是非常危險(xiǎn)的，容易讓公司的資金無法合理安排。

  集中時(shí)間付款

集中時(shí)間付款可以強(qiáng)化企業(yè)的計(jì)劃能力。企業(yè)可以針對不同的對象，決定不同的付款期限和日期，給自己留出緩沖安排期，避免臨時(shí)決定、臨時(shí)支付。

  集中賬號付款

集中賬號付款可以強(qiáng)化企業(yè)的現(xiàn)金集聚能力，這也是強(qiáng)化現(xiàn)金流付款能力的關(guān)鍵�，F(xiàn)在，企業(yè)稍有規(guī)模就會有很多賬號，每個(gè)賬號上都有幾萬元，但是任何一張卡都無法一下子支付20萬元。因此，企業(yè)要有一個(gè)賬號作為“蓄水池”，可以有很多賬號去收款，最好集中一個(gè)賬號去付款。

三、如何做好企業(yè)的現(xiàn)金流管理

把現(xiàn)金流放在企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)環(huán)境中，可以看到企業(yè)是“現(xiàn)金—生產(chǎn)成品—加工—原材料—現(xiàn)金”的過程。在這個(gè)循環(huán)中，現(xiàn)金流的管理不能僅僅局限在現(xiàn)金，還要關(guān)注現(xiàn)金流的各種轉(zhuǎn)換形態(tài)。這些形態(tài)越能夠明辨，企業(yè)對現(xiàn)金流的控制越到位。

企業(yè)的現(xiàn)金流與三個(gè)活動(dòng)聯(lián)系在一起，即經(jīng)營活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)。

第一，經(jīng)營活動(dòng)。正常經(jīng)營活動(dòng)取得的現(xiàn)金稱為銷售收入，銷售也會產(chǎn)生現(xiàn)金支出，例如采購原材料、支付各種費(fèi)用、投放各種廣告等。由于既有收入又有支出，企業(yè)就會出現(xiàn)現(xiàn)金流的結(jié)余。在企業(yè)投資初期，現(xiàn)金收入少、支出多，現(xiàn)金流結(jié)余是負(fù)的。但是最終的現(xiàn)金流結(jié)余一定要變成正的，只有這樣才能保證現(xiàn)金流的持續(xù)循環(huán)。

第二，籌資活動(dòng)。當(dāng)企業(yè)盈利積累的現(xiàn)金不能支撐企業(yè)擴(kuò)張時(shí)，企業(yè)就需要籌集資金�；I集資金的現(xiàn)金收入稱為貸款，償還籌集資金的現(xiàn)金支出稱為還款�；I集的資金最好用于支撐企業(yè)主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，這樣現(xiàn)金流對主營業(yè)務(wù)就有很強(qiáng)的推動(dòng)性，而且使得企業(yè)還款得到保證。借款的前提是有借有還，如果借款運(yùn)用得當(dāng)，主營業(yè)務(wù)就可以發(fā)展至更高的平臺。

第三，投資活動(dòng)。當(dāng)企業(yè)成為行業(yè)龍頭時(shí)，就需要投資發(fā)展一些關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，制定新的戰(zhàn)略。實(shí)施新戰(zhàn)略時(shí)不應(yīng)動(dòng)用籌集現(xiàn)金，而應(yīng)使用主營業(yè)務(wù)的積累現(xiàn)金，這樣才能從中等公司走向大公司。

小公司存活的關(guān)鍵是主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流結(jié)余要為正；從小公司走到中等公司，籌集資金對主營業(yè)務(wù)的支撐是關(guān)鍵；主營業(yè)務(wù)成為龍頭后，做關(guān)聯(lián)的新投資是從中等公司走到大公司的關(guān)鍵。但是在現(xiàn)實(shí)狀態(tài)中，很多企業(yè)尚未發(fā)展為大公司就消失了。原因在于：主營業(yè)務(wù)沒做強(qiáng)就開始融資，融到的資金沒有用來發(fā)展主營業(yè)務(wù)，而是發(fā)展新的投資。中國企業(yè)的投機(jī)性太強(qiáng)，任何一種投資從投入到回報(bào)都是有周期的，如果這個(gè)周期超過企業(yè)的控制力，就會把主營業(yè)務(wù)拖垮。這也是中國的百年企業(yè)較之其他國家少很多的原因。

經(jīng)營活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)三者之間應(yīng)當(dāng)平衡。如果只有主營業(yè)務(wù)，沒有籌集資金支撐，很難做到行業(yè)的龍頭；如果只有主營業(yè)務(wù)和籌資，沒有新的項(xiàng)目，則無法做到一個(gè)很好的大公司。

 

本站 要點(diǎn)提示

現(xiàn)金流管理活動(dòng)三階段：

① 經(jīng)營活動(dòng)；

② 籌資活動(dòng)；

③ 投資活動(dòng)。

 

作為企業(yè)管理者，應(yīng)該正確看待企業(yè)的現(xiàn)金流，做好企業(yè)的現(xiàn)金流管理。

1.預(yù)測企業(yè)現(xiàn)金狀況

企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表是在說明昨天的問題，利潤表是在說明今天的故事，現(xiàn)金流量表是在說明明天能做的事情的支持。昨天帶給企業(yè)負(fù)擔(dān)和資源，今天企業(yè)要檢討自己的成果，明天企業(yè)要決定能做的和不能做的。從現(xiàn)金流的角度縱向來看，無論是昨天、今天還是明天，現(xiàn)金流的管理都是核心問題。

現(xiàn)實(shí)中，很多企業(yè)的營業(yè)額和現(xiàn)金流是脫節(jié)的，銷售往往大過于現(xiàn)金流。因此，企業(yè)所處的狀態(tài)是不一樣的，現(xiàn)金流可以預(yù)測企業(yè)的現(xiàn)金狀況。

2.選擇合適的現(xiàn)金流戰(zhàn)略

一切戰(zhàn)略的實(shí)施都需要資源的支撐。資源中最核心的要素是現(xiàn)金流。不同的行業(yè)應(yīng)采取不同的方式，企業(yè)處于不同的階段，也應(yīng)采取不同的現(xiàn)金流安排。

3.預(yù)警和控制現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)存在，最重要的是是否可以預(yù)知、是否可以調(diào)整。因此，企業(yè)要建立一整套現(xiàn)金流的預(yù)警系統(tǒng)。

4.企業(yè)收支進(jìn)行控制

企業(yè)一定要強(qiáng)化現(xiàn)金的收支管理，無論現(xiàn)金有多少，都經(jīng)不起浪費(fèi)。

 

【案例】

窮人富當(dāng)家  富人窮當(dāng)家

一家國有企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入慘淡經(jīng)營期，基本上沒有可以挽救的措施了。但是，他們的領(lǐng)導(dǎo)依舊習(xí)慣吃請。一天，史老師受邀去這家企業(yè)培訓(xùn)，這家企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)請來12個(gè)人陪史老師一個(gè)人吃飯。菜點(diǎn)了很多，盤子摞盤子。在這些陪客中，有的人很不招人待見，有的人好像很久沒吃過飯一樣，給史老師留下很不好的印象。飯后，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)還拿出兩條香煙，所有在座的人開始分。史老師感覺，這家企業(yè)可能是被這些人吃窮的。

但是，在著名的松下公司，卻出現(xiàn)了截然相反的現(xiàn)象。他們在開會的時(shí)候，做會議記錄使用的是一面已經(jīng)用過的A4紙，并且是用鉛筆書寫，因?yàn)檫@張紙是重復(fù)使用的。如果記錄有出入，也可以馬上擦掉改正。當(dāng)場確認(rèn)無誤后，進(jìn)行復(fù)印、發(fā)放。

 

中國企業(yè)缺少的就是國外公司的簡潔、高效、節(jié)省的精神。

5.有效地收集流入資金

很多企業(yè)總是苦于缺少現(xiàn)金，就開始籌集資金，但是并不關(guān)注現(xiàn)金收入的速度。只有現(xiàn)金收入加快，企業(yè)現(xiàn)金流量才能增加。實(shí)際上，很多資金都會在環(huán)節(jié)上流失或停頓，企業(yè)要讓現(xiàn)金收入盡快進(jìn)來，就要學(xué)會對企業(yè)的經(jīng)營全過程的監(jiān)控。

6.有效地支出流出資金

對于流出資金，很多企業(yè)喜歡拖欠，認(rèn)為能拖則拖，拖得越久越好。實(shí)際上，最好的付款方式是在信用范圍最后一天支付。只有做好這些，企業(yè)才能夠很好地控制現(xiàn)金流量。

7.確保企業(yè)現(xiàn)金資源的安全

確保企業(yè)現(xiàn)金資源安全的最主要手段是建立完善的管理制度，企業(yè)要有一個(gè)完善而有效的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制，把所有現(xiàn)金流的流失點(diǎn)全部掌控，這樣整個(gè)現(xiàn)金流的管理才可以到位。